2022年10月3日星期一
 
專家論市
Martin Hennecke
 
泰凌醫藥
HKEx 股份編號 : 01011 
 
公司簡介
主要從事在中國提供第三方藥品及疫苗推廣及銷售服務,以及為藥品及疫苗生產商提供分銷服務以分銷其產品予客戶。集團透過其附屬公司蘇州第壹生產藥品。

業務回顧 - 截至2012年12月31日止年度

本集團現時營運三個主要業務分部,即1)第三方藥品推廣及銷售,2)自有產品生產及銷售及3)第三方疫苗及其他藥物。

第三方藥品推廣及銷售

隨著本集團大幅削減疫苗業務規模,此業務將成為泰凌醫藥未來的核心業務。於二零一二年內,復達欣受到葛蘭素史克決定逐漸以國內生產版本取代進口復達欣所影響,但更嚴重的是中國衛生部於二零一一年底頒佈的抗生素處方新規定所影響。在新規定實施之後,大多數醫院在處方抗生素時更為審慎,從而令到抗生素在中國的總銷售額急劇下降。復達欣截至二零一二年十二月三十一日止年度的收入減少人民幣28,180萬元或50.7%至人民幣27,350萬元,佔該分部的全年總銷售額57.1%,去年總收益則為人民幣55,530萬元或佔該分部總收益48.7%。然而,新法規已證實是消除非專利抗生素產品(其中大多是本地製造商所供應)的有效手段,其實很多醫院在面對更嚴格的規定時,都會傾向使用優質及聲譽好的產品。本公司相信,這種市場趨勢將有利進口及知名品牌-如復達欣。事實上,復達欣銷量於二零一二年底已開始回升,有跡象上升勢頭將在二零一三年繼續。

於截至二零一二年十二月三十一日止年度,里葆多收益減少人民幣4,160萬元或30.5%至人民幣9,500萬元,佔該分部總銷售額19.8%,去年則為人民幣13,660萬元或該分部總銷售額12.0%。銷售額下降是由於年內出現供應短缺的情況,因其生產商復旦張江為符合新的藥品生產質量管理規範(GMP)標準,在更新設備時曾出現產能緊張。復旦張江已完成設備升級,並已在本年度最後一季恢復正常生產里葆多。本公司相信,當里葆多不再有任何產能上的限制,里葆多的表現將得以大大改善。

本公司於本年度下半年對現有業務及產品組合進行關鍵性的檢討及重新評估。結論為於截至二零一二年十二月三十一日止年度錄得經營虧損的非處方藥物業務在財政上不再可行。因此,非處方藥物業務已在本年年底終止。此外,若干皮膚科產品(目標為社區醫院及零售藥房)本年度表現不甚理想。由於本集團已決定未來將專注於專業及高端產品,該等皮膚科產品亦已於二零一二年年底終止。此外,如上文所述,本公司於本年度就涉及依樂韋與一草本皮膚科產品錄得大幅銷售退貨。前者銷售退貨因為自推出以來並無大規模爆發流感;而後者則因為產品質量問題。退回產品並未有包括在以往年度與客戶訂立的銷售合約條款內,此乃其後於二零一二年磋商。

基於上述原因,於截至二零一二年十二月三十一日止年度,第三方藥品推廣及銷售服務分部之收益減少人民幣66,110萬元或58.0%至人民幣47,900萬元,而去年則為人民幣114,010萬元。於截至二零一二年十二月三十一日止年度,該分部經營虧損為人民幣51,160萬元(已扣除上述終止非處方藥物及皮膚科產品之業務重組成本人民幣16,030萬元),而去年則為經營溢利人民幣31,750萬元。

雖然於截至二零一二年十二月三十一日止年度錄得經營虧損,但本集團致力克服困難的經營環境,並且於本年度對其產品與業務線作出簡化。推廣及銷售團隊將透過增加銷售網絡規模與醫院浸透率,致力繼續擴張泰凌醫藥的市場份額。於二零一二年年底,本集團銷售網絡包括4,000間醫院,較二零一一年十二月三十一日的3,800間醫院,增加200間。

自有產品生產及銷售

本集團的自有產品由蘇州第壹生產,包括非典型抗精神病藥物舒思以及各種其他藥物。於截至二零一二年十二月三十一日止年度,舒思收益增加人民幣1,290萬元或25.2%,至人民幣6,410萬元,佔該分部總銷售額的43.0%,而去年則為人民幣5,120萬元或佔該分部總銷售額的39.3%。

於二零一二年二月,泰凌醫藥公佈收購蘇州第壹餘下20%股權,因此蘇州第壹成為本公司的全資附屬公司。收購已於二零一二年七月完成。截至本公告日期,蘇州第壹已擁有175張國家藥監局藥品生產銷售批件,產品用於中樞神經系統(「中樞神經系統」)、心血管及抗感染等多個領域。蘇州第壹坐落於蘇州工業園區,佔地150公頃,按照美國食品藥品監督管理局(FDA)和歐盟標準設計的標準建造,符合2010版藥品生產質量管理規範(GMP)標準。

第三方疫苗及其他藥物

第三方疫苗及其他藥物業務分部包括疫苗推廣、疫苗供應鏈及藥物供應鏈銷售。

為了提升本集團的競爭力及改善現金流,泰凌醫藥於二零一二年第二季啟動了業務模式重組工作,逐步從低利潤的疫苗業務退出,並裁減疫苗推廣及銷售團隊,全面專注利潤和回報更加豐厚的第三方藥品推廣及銷售業務。因此,第三方疫苗及其他藥物業務於二零一二年的收入下跌92.6%。重組工作亦引致成本合共人民幣51,640萬元,主要包括呆壞賬撥備、撇銷存貨撥備、按金減值及縮減人手成本。於截至二零一二年十二月三十一日止年度,該分部經營虧損達人民幣49,460萬元,而去年則為經營溢利人民幣8,910萬元。本集團已於二零一二年底大致完成重組工作。餘下的疫苗業務將僅佔整體業務的一小部分。

上述之重組成本及第三方疫苗及其他藥物分部經營虧損包括與疫苗業務有關之貿易應收款項之減值虧損人民幣39,970萬元。自二零一二年第二季決定逐漸撤出低利潤的疫苗業務並裁減疫苗銷售及推廣團隊,本集團投入相當資源催收與疫苗業務有關之貿易應收款項。本公司特此成立一個專門團隊專注向全中國疫苗客戶收取債項。為加強收取債項效果,管理部門也委聘中國一間大型醫藥物流公司,作為收回若干應收結餘的代理人。

然而,本集團在收取債項過程中遇到很多比預期更困難的情況,特別是自二零一二年下半年,本集團開始為越來越多的疫苗產品終止分銷及推廣協議,以及終止疫苗的推廣活動。本集團決定撤出疫苗業務及終止進行推廣活動,讓客戶感覺到業務風險增加,導致多數客戶拖延還款或甚至拒絕履行付款責任。一般而言,疾控中心因本身獲取融資的需要,還款較慢,但過往年度均會定期收到來自疾控中心的還款。然而,終止與疾控中心的業務關係,增加對收取債項的挑戰。特別是,大多數疾控中心位於偏遠農村地區,賬項記錄較為簡單,令本集團在終止業務關係後難以定期跟進或與之就未償還餘額進行對賬。此外,於二零一二年五月及八月,在緩減疫苗業務過程中,本集團與一國內疫苗供應商就產品質量問題,以及與一外國疫苗供應商就本集團未償還應付款項餘額之準確性,產生法律爭議。此兩宗案件中,疫苗供應商取得法院令狀,凍結本集團若干銀行賬戶,並指示本集團若干客戶暫緩繳付應付予本集團之款項。該等法院令狀,一項由二零一二年五月起,另一項則由二零一二年八月起,直至二零一二年十一月,對本集團收取現金進程造成影響,以及延誤債務人還款期。

除應收賬款減值外,第三方疫苗及其他藥物分部之重組活動亦引致其他資產出現大幅撇銷,包括存貨到期人民幣8,480萬元、給予前疫苗供應商無法收回按金人民幣2,020萬元及來自以往年度所收購與疫苗相關項目之商譽人民幣130萬元。本集團亦因為縮減疫苗業務人手引致人民幣1,050萬元之成本。展望將來,本集團將繼續竭力用盡所有方法收回餘款。本集團對若干疾控中心及商業分銷商正採取或籌備採取法律動。同時,本公司將積極探索其他門路,如聘請專業收數公司回收餘下的應收賬款。

業務展望 - 截至2012年12月31日止年度

作為長期醫療改革計劃的其中一環,中國政府不斷投入資源及資金於醫療保健行業。儘管醫療改革短期或會帶來不確定因素,但泰凌醫藥相信,更加規範的市場最終將為國內的醫療企業帶來契機,並讓中國的醫療保健行業能夠維持長遠增長。本公司認為,中國醫療保健行業的增長受到眾多有利因素的支持,包括中國整體龐大的人口數量,其中老齡化人口愈來愈多,中國政府承諾改善獲得醫療服務的途徑,以及可支配收入持續增加導致支付能力提高。

隨著中國政府不斷推動醫療保健行業的改革,泰凌醫藥已因應不斷變化的行業狀況重新制訂長遠的發展策略。為了提升本集團的競爭力及改善現金流,泰凌醫藥於二零一二年開始大規模地重組其業務部門及產品線,包括逐漸退出疫苗業務,裁減疫苗推廣及銷售團隊以及終止表現不甚理想的非處方藥物業務及皮膚科產品。未來,本集團將全面專注利潤更加豐厚的第三方藥品推廣及銷售業務,以及重新調整著重於專業、高端及高增長治療領域。本集團經已選定腫瘤、抗感染及中樞神經系統,因此等專業領域長遠而言可作持續增長。於二零一三年年初,本集團於藥品推廣及銷售業務就此等治療領域各自成立獨立業務部門。各業務部門都具有優秀的銷售隊伍及專業的管理團隊,以及一個關鍵的「旗艦」產品。里葆多與復達欣分別為腫瘤及抗感染業務部的主要產品,而本集團於自己的蘇州工廠所生產之舒思,將會是中樞神經系統業務部的主要產品。泰凌醫藥相信,基於多項有利因素,該等產品在二零一三年的表現可望得以改善:監管處方抗生素的規定越發嚴厲,有助掃除非專利產品,並將需求重新引渡去如復達欣等品牌產品;里葆多的供應回復正常;中樞神經疾病相關患病率增加。

於二零一三年,本集團將繼續小心謹慎地物色收購目標及潛在戰略合作機會。具體而言,本集團將優先物色能夠補充及提升現有產品組合和市場覆蓋率的戰略投資機會。除現有產品外,泰凌醫藥將繼續豐富三大治療領域(腫瘤、抗感染及中樞神經系統)的產品線。泰凌醫藥亦在財務、市場推廣、人力資源及藥物研究職能的主要位置上招攬新人員,不斷強化管理能力,因本公司相信上述管理人才之深度與質素對成功推動新策略最為關鍵。本公司亦會鞏固其內部控制與信貸控制系統及程序,增強對經營資金及現金流的管理。例如,本集團透過合併分銷渠道減少其債務人數目。泰凌醫藥將憑藉本身的競爭優勢,盡力克服市場困難,積極主動、腳踏實地地落實未來發展策略。同時,泰凌醫藥亦將密切監察國內醫藥市場轉變,並密切關注相關政府政策的動向。泰凌醫藥仍自信有能力克服該等困難,並繼續提升其在國內醫藥市場的競爭地位。

資料來源: 泰凌醫藥 (01011) 全年業績公告
集團主席 吳鐵 發行股本(股) 1,082M
票面值 美元 0.00000008 市價總值 (港元) 1,082M
 
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